米中が相互の関税率を90日間引き下げることで合意したことで、貿易戦争は最悪期を脱したとの楽観論が再び台頭している。しかし筆者には、これが「突破口」となるようには思えない。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が対応しきれないほどの経済的打撃が及ぶ余地は依然として大きい。